Previous Year Question
परिवर्तनीय बॉण्डों के संदर्भ में, निम्नलिखित कथनों पर विचार कीजिए :
चूँकि बॉण्ड को इक्विटी में बदलने का विकल्प होता है, इसलिए परिवर्तनीय बॉण्ड कम ब्याज दर का भुगतान करते हैं।
इक्विटी में बदलने का विकल्प बॉण्डधारक को बढ़ती उपभोक्ता कीमतों के अनुरूप कुछ हद तक सूचकांकन प्रदान करता है।
उपर्युक्त कथनों में से कौन-सा/से सही है/हैं?
केवल 1
केवल 2
1 और 2 दोनों
न तो 1, न ही 2
Correct Answer: C
Detailed Solution
कथन 1 सही है।
Convertible Bond में साधारण ऋण-प्रतिभूति और Equity Conversion Option दोनों की विशेषताएँ होती हैं। निर्धारित शर्तों के अंतर्गत बॉण्डधारक अपने बॉण्ड को जारीकर्ता कंपनी के शेयरों में परिवर्तित कर सकता है।
बॉण्डधारक को भविष्य में शेयरों की कीमत बढ़ने से लाभ प्राप्त करने की संभावना मिलती है। यह Conversion Option निवेशक के लिए अतिरिक्त आर्थिक लाभ है। इस कारण निवेशक समान जोखिम और परिपक्वता वाले साधारण Non-Convertible Bond की तुलना में कम ब्याज अथवा Coupon Rate स्वीकार कर सकता है।
जारीकर्ता कंपनी को इसका लाभ अपेक्षाकृत कम ब्याज लागत के रूप में मिलता है। यदि बॉण्ड इक्विटी में परिवर्तित हो जाता है, तो कंपनी को परिपक्वता पर उस सीमा तक मूलधन नकद में चुकाने की आवश्यकता भी नहीं रहती; लेकिन मौजूदा शेयरधारकों की हिस्सेदारी का Dilution हो सकता है।
कथन 2 सही है।
साधारण Fixed-rate Bond से मिलने वाला ब्याज सामान्यतः निश्चित रहता है। उपभोक्ता कीमतें बढ़ने पर उस निश्चित आय की वास्तविक क्रय-शक्ति घट सकती है।
Convertible Bond का धारक निर्धारित शर्तों के अनुसार बॉण्ड को Equity में बदल सकता है। यदि मुद्रास्फीति के साथ कंपनी का नाममात्र राजस्व, लाभ और शेयर-मूल्य बढ़ते हैं, तो Conversion Option से बॉण्डधारक को बढ़ती Equity Value का लाभ मिल सकता है। इस अर्थ में यह बढ़ती उपभोक्ता कीमतों के विरुद्ध कुछ सीमा तक अप्रत्यक्ष सूचकांकन प्रदान करता है।
यह पूर्ण अथवा सुनिश्चित Inflation Protection नहीं है। शेयर-मूल्य कंपनी के प्रदर्शन, बाजार की स्थिति, ब्याज दरों और अन्य जोखिमों पर भी निर्भर करता है। प्रश्न में प्रयुक्त “a degree of indexation” महत्त्वपूर्ण है; इसमें केवल आंशिक संभावित सुरक्षा की बात कही गई है।